VIX指數又稱為波動指數，是由芝加哥選擇權交易所在1993年所推出，為指數選擇權組成成分中的”隱含波動率”，經過加權平均後所得之指數，又被稱作「恐慌指數」。其基本原理是透過期權的溢價，概略地定義市場的風險，它也同時反映了S&P 500指數期貨的波動程度。
VIX指數的定義：VIX指數（Volatility Index）又稱為波動指數，是由CBOE（芝加哥選擇權交易所）在1993年所推出，為指數選擇權組成成分中的”隱含波動率”，經過加權平均後所得之指數，又被稱作「恐慌指數」。用於衡量S&P 500指數期權在未來30天的隱含波動率的VIX。
其基本原理是透過期權的溢價，概略地定義市場的風險，它也同時反映了S&P 500指數期貨的波動程度。也就是說，當S&P 500指數的波動程度越大，市場未來的風險預期就可能越高，VIX指數也會跟著飆高，因此才被稱為「恐慌指數」。當越多的不確定性造成市場恐慌和股價下跌或亂漲時，波動性往往也會隨之增加。也因此，與VIX相關的商品在股市遭遇危機時，常常會成為市場追逐的目標。
VIX指數基於標普500指數期權的價格進行計算，並以百分比的形式呈現。如果VIX指數上漲，標普500指數即可能會下跌，或在某區間內上沖下洗；而如果VIX指數下跌，標普500指數或處於穩定狀態。換言之，VIX指數處於相對低位時，意味著市場恐慌減弱，穩定性和長期增長前景會更加明朗。另一方面，VIX指數與標普500指數之間，通常可能存在負相關關係，因此當VIX指數處於低位時，標普500指數的價格往往也會隨之上漲。
我們舉例說明：
上圖， 2022年02月10日，SPX500的高點在4,589， VIX當日也剛好處在20.18數周以來的相對低點。在隨後的一周裡，市場彌漫著俄烏戰爭即將爆發的“恐怖”氛圍，VIX立即應聲從20左右飆高至2022年02月24日的37.79相對高位。
再看上圖，SPX500從2022年02月10日的4,589，跌了484點，到了2022年02月24號的4,105點，跌了將近500個大點，如果您早學會利用VIX “趨吉避凶”，就算不敢放空賺空頭的錢，也不要“傻傻”抱著美股或美指的多單。
再來看上圖，小道瓊從2022年02月10日的35,859，跌了3,629點，到了2022年02月24日的32,230點，跌了將近4,000個大點，如果能早學會了利用VIX“趨吉避凶”，就可能可以賺到放空道瓊美指期貨空頭的快錢，要記住華爾街名言「放空，乃獲利的快速方式」，白話文就是「要發財，快快去放空」。
VIX常常也是投資人用於判斷市場前景的指標之一。舉例來說，除了持續至今的烏俄戰爭，在這段期間裡，美指的VIX上漲反應最大；印度國家證券交易所編制的印度VIX指數在03月24日也曾一度飆升32%，是自2020年06月17日以來的最大漲幅。
至於VIX要如何應用於投資佈局呢？我們可以將它視為一項大盤的警報指標。以美股的歷史經驗來說，當VIX低於20，意味著市場正處於相對健康和低風險的環境。而當VIX指數高於30，代表恐懼開始進入市場，也預示著整體環境面臨著更高的風險，那麼投資人不妨考慮空手等待，採取“觀望”態度，等海嘯過了，再出海遊玩。
又以2008年金融海嘯為例，當時的美股VIX便曾飆升至高於50的水準。更出名的例子是2020年03月的美股崩跌，上圖可看到2020年03月18日，VIX飆高到恐怖的85.47。美股指期貨在一個月左右，市場前所未見的“熔斷“四次，一堆投資人斷頭出場。
再看上圖。小道瓊從2020年02月20日的29,453跌了11,253點，到了2022年3月22日的18,200點，跌了將近11,000個大點，如果提早學會利用VIX“趨吉避凶”術，是否可能可以利用這次機會，別人恐懼我貪婪，放空道瓊美指期貨發大財呢？別忘記華爾街名言「放空，乃獲利的快捷方式」，股市下跌的速度乃上漲的三倍數。