近年，黃金價格的波動一直引起人們的關注。然而，黃金的價格也並不是一成不變，它仍舊受到諸多因素的影響，包含了全球經濟、政治局勢、貨幣政策和供需關係等。因此，能夠了解黃金價格趨勢以及相關因素的變化，對投資者和普通民眾來說都非常重要。所以本篇文章將以基本面的角度，解讀各項影響金價的因素。
近年，黃金價格的波動一直引起人們的關注。在全球經濟不穩定和政治不確定性的背景下，投資人對黃金的需求不斷攀升，進而推高了黃金價格。然而，黃金的價格也並不是一成不變，它仍舊受到諸多因素的影響，包含了全球經濟、政治局勢、貨幣政策和供需關係等。因此，能夠了解黃金價格趨勢以及相關因素的變化，對投資者和普通民眾來說都非常重要。所以本篇文章將以基本面的角度，解讀各項影響金價的因素。
利率預期
驅動金價的一大因素便是實際利率，而實際利率則受到名義利率和通貨膨脹兩個變因所影響，以下公式即列出了三者間的關係：
實際利率 = 名義利率 – 通貨膨脹率
全球經濟在近十多年以來，整體處於低通膨的狀態，因此名義利率對金價的影響便佔據了主導地位。低通膨通常被認為是經濟穩定的信號，因為它意味著物價水平相對穩定，這有助於保持消費者信心和商業穩定。在這種情況下，名義利率通常也會保持相對的平穩。這是因為低通膨預示著未來物價水平的穩定性，使得投資者對於未來的收益和風險更容易做出準確的預測。
總體而言，低通膨、黃金價格和名義利率之間的關係是相互關聯的。當通膨率低時，名義利率通常也較低，但黃金價格可能會保持穩定。反之，當通膨率上升時，黃金價格即可能會上漲，但名義利率也可能會跟隨上升，以反映投資人對通膨的預期。而這種反向關係在 2018 年年中到 2021 年年中的時候尤為明顯，其背後的原因是，黃金以美元計價，利率的上漲會使美元升值，以及持有美元將獲得更高的派息，這會同時推升持有美元的吸引力和購買黃金的成本，黃金價格隨後因需求減少便會下跌，反之亦然。
對於利率，投資人可以參考的指標包含聯邦基金利率期貨市場 FedWatch 的利率預測以及美聯儲所發佈的利率預測點陣圖。
通膨預期
通膨是一種貨幣現象，其導致了貨幣的購買力的下降，因此也可能會影響到黃金價格。在通膨預期上升的情況下，投資者通常會轉向黃金等商品用以保值。這是因為黃金在長期看來相對穩定，而且不受通膨的影響，因此具有良好的保值功能。
上世紀兩次石油危機期間，美國通貨膨脹率高達兩位數，而黃金價格依然能夠保持驚人的漲勢，增幅遠遠抛離通膨及其它資產。此後在投資者眼中，黃金在高通膨時期，便擁有比較强勁的保值能力，也因此被當作對抗通膨的工具之一。如果投資人預期未來通膨會持續升溫，那麼市場對黃金的需求便可能有所增長並推升金價；相反而言，如果通膨維持不變甚至降溫，市場有機會因抗通膨需求降低而開始抛售黃金，令金價承受壓力開始下跌。
而投資人可以通過研究大宗商品的價格走勢和消費、工資增長等經濟數據，或者直接參考美聯儲的PCE通膨預期等，來對未來的通膨作出趨勢預測。
避險情緒
除此之外，黃金也被視爲避險資產，因此金價會跟隨市場的情緒起伏。投資人需要留意可能影響市場情緒的經濟和政治事件。在重大事件的驅動下，市場風險情緒有時會出現逆轉，黃金的價格趨勢便有可能因而反轉。
用於反映市場情緒的 VIX 恐慌指數在 2020 年 3 月因市場對新冠疫情的擔憂而飆升，黃金在熾熱的避險情緒下，一改先前的橫向走勢，價格一舉突破 1,450 美元的强勁阻力位，並在短時間内突破歷史新高。而除了 VIX 指數，SKEW 黑天鵝指數也是可以用以判斷避險情緒的另一項指標。
無論你是投資者還是一般民眾，掌握基本面分析可以讓您更清楚外匯市場的整體走向，同時，如果更能夠了解黃金價格的趨勢也是一件有益於投資策略的事情，並可以幫助制定更明智的投資策略，讓黃金成為一種穩定的避險資產。在這個不斷變化的市場環境中，我們也需要隨時保持警覺和敏銳，才能應對可能的風險和機遇。